智能机械人A股抢夺和！大湾区“H回A”首单落地

　　别的，复合机械人演讲期内发卖金额别离约为4869。75万元、6004。78万元、6760。98万元，发卖占比别离为17。05%、16。14%、13。8%。越疆科技具身智能营业则是正在2024年起头成长，2024年、2025年，该营业发卖金额别离约为386。28万元、2004。17万元，占比别离为1。04%、4。09%。给越疆科技贡献六成营收的六轴协做机械人，价钱正在逐年走低，别离为5。66万元/台、4。72万元/台、3。82万元/台。电气类、谐波减速器、电子类、外购尺度零部件和电机等，绿的谐波、宝龙电机、肯拓智能均为其供应商。

　　数据显示，演讲期内，越疆科技六轴协做机械人发卖金额别离约为1。34亿元、2。09亿元、3。02亿元，发卖占比别离为47。01%、56。14%、61。69%；四轴协做机械人发卖金额别离约为9952。29万元、9583。73万元、9295。12万元，发卖占比别离为34。84%、25。76%、18。98%。

　　按2025年销量统计，公司正在协做机械人行业中排名全球第一，市场份额达13。2%；做为全球具身智能范畴的行业先行者，公司已推出Atom双脚人形机械人、Atom W轮式、Hexplorer六脚机械人、Rover X1四脚机械人、X-Trainer双臂机械人等多款具身智能产物，系国内首批进入量产阶段的企业之一。

　　此外，本年4月1日，中证协官网披露了2026年第二批首发企业现场查抄抽签名单，宇树科技、中科宇航被抽中现场查抄。安永大中华区及根本设备市场从管合股人兼从管合股人杨淑娟正在接管商报记者采访时曾暗示，本年A股IPO市场的从基调仍然是“沉质轻量”。正在监管“严把入口关”的导向下，上市数量将呈现稳健增加，而非无序扩张，而是“质量大年”。具备极强焦点手艺壁垒，且财政上曾经跑互市业模式、具备规模化收入以至接近盈利拐点的企业——好比具身智能、贸易航天、先辈制程半导体等范畴的头部标的，将是将来成功IPO的从力。

　　协做机械人是工业机械人范畴的立异分支，其特点是可以或许取人类正在配合工做空间中进行近距离互动。公司协做机械人产物可分为四轴协做机械人、六轴协做机械人。截至2025岁尾，公司共有30余款协做机械人产物，2025年协做机械人销量位居全球第一。

　　不外，虽然监管激励硬科技企业上市，但这并不料味着放宽要求，从IPO抽查企业名单中也能够看到，对于硬科技企业上市，监管也正在严管“入口”。本年1月5日，中证协官网发布了“2026年第一批首发企业现场查抄抽查名单”，此中蓝箭航天、频准激光、粤芯、洛轴股份等11家企业被抽中现场查抄。值得关心的是，上述11家IPO企业中，对折来自科创板。

　　演讲期内，越疆科技的毛利率别离为48。47%、47。95%和46。49%，取达明、节卡附近，全体高于可比公司平均程度，但呈逐年下滑趋向。

　　此中，2023年公司研发费用率较着低于同业业可比公司平均值，次要系当期华沿收入规模较小、优必选研发投入较高，拉高了平均值；2024年和2025年取同业业可比公司平均值接近。

　　公司所处的协做机械人取具身智能机械人行业为新兴行业，遍及具有前期研发投入大、市场推广成本高、财产化周期长等特点，手艺研发、产物迭代及市场渠道扶植都需要持续投入资金。截至2025岁暮，越疆科技的未分派利润为-3。45亿元，累计未填补吃亏金额较大。

　　除了智能机械人之外，贸易航天、等硬科技行业也正在积极结构A股上市。诸如，范畴的蓝箭航天、中科宇航IPO也均已获得受理，正正在抢夺“第一股”。

　　正在机械人市场规模持续增加的布景下，近几年，越疆科技的营收呈增加趋向，但尚未实现盈利，公司估计将于2028年度实现扭亏为盈。

　　当下本钱市场，硬科技企业上市能够说“激和正酣”。从科创板“1+6”，到现在创业板新规落地，越来越多的硬科技企业起头冲击A股上市。

　　正在协做范畴，截至演讲期末，公司具有10个系列30余款型号的协做机械人产物矩阵，负载范畴自0。25kg至30kg，可全面适配工业制制、贸易办事、科研及医疗手术等多类场景，并配套推出以算法和软件为内核、硬件设备和多功能套件为载体的跨场景通用化使用方案，为客户供给快速摆设、极简操做、高效功课的智能化产物取办事。

　　2025年6月国度印发的《关于深切推进深圳试点深化立异扩大的看法》提到，答应正在结合买卖所上市的粤港澳大湾区企业，按照政策正在深圳证券买卖所上市。

　　公司还打制了涵盖挪动复合机械人、协做机械人工做坐等正在内的一体化行业处理方案。此中，挪动复合机械人整合自从挪动平台、协做机械臂及视觉系统等，实现“挪动+操做”一体化柔性功课；协做机械人工做坐由协做机械人零件、结尾施行安拆、模组、功课设备等集成，通过内嵌定制化工做逻辑，可完成特定使命。

　　公司所处行业具备手艺稠密、人才稠密的典型特征，融合了活动节制、人工智能、机械设想等多个前沿学科，手艺迭代速度快，这要求公司具有前瞻性的手艺目光及高效的研发能力。

　　值得留意的是，协做机械人行业参取者浩繁，一方面，境外头部厂商凭仗持久堆集的手艺劣势和品牌影响力，占领中高端市场次要份额；另一方面，境内同业业企业依托成本劣势和切近本土的办事能力，正加快成长，且部门保守工业机械人厂商、焦点零部件企业及科技公司也结构协做机械人范畴，合作日趋激烈。全球科技巨头取创业企业纷纷加速入局，行业合作也不竭加剧。

　　具体来看，2023年、2024年、2025年，越疆科技的停业收入别离约2。87亿元、3。75亿元、4。93亿元，对应的净利润别离约-1。03亿元、-9536。46万元、-8404。84万元，三年累计吃亏约2。8亿元。

　　做为硬科技行业的典型代表，越疆科技之前，宇树科技已递交A股上市申请，欲冲击科创板，这也意味着两家公司起头抢夺A股“智能机械人第一股”。招股书中，越疆科技也将宇树科技列为了同业业可比公司。

　　演讲期内，公司向前五大供应商采购的金额占原材料采购总额的比例别离为38。81%、38。66%和34。32%。

　　2025年至2030年，估计全球机械人、协做机械人市场年复合增加率别离为20。9%、28。8%。

　　具体来看，协做机械人范畴，越疆科技拔取达明、华沿、韩国斗山，以及已经申报A股的节卡股份为可比公司；具身智能范畴，拔取及宇树科技做为可比公司。

　　越疆科技也正在招股书中坦言，本次回归A股上市，是公司立脚全球协做机械人取具身智能机械人范畴，响应国度制制业高端化、智能化成长计谋，深化境表里本钱市场联动，加快焦点计谋落地的环节行动。

　　越疆科技2024年起结构具身智能范畴，已打制出Atom双脚人形机械人、AtomW轮式人形机械人、Hexplorer六脚机械人、RoverX1四脚机械人、X-Trainer双臂机械人等全形态具身智能产物，并成为国内首批进入人形机械人量产阶段的企业之一。

　　值得一提的是，正在越疆科技申报上市前，同业业公司节卡股份也曾申报科创板上市，不外正在2025年12月撤回了刊行申请。

　　从营收形成来看，2023年、2024年、2025年（简称“演讲期”），越疆科技八成营收来自协做机械人，其平分为六轴协做机械人、四轴协做机械人，六轴协做机械人贡献营收占比逐年走高，四轴协做机械人贡献营收占比则逐年走低。

　　据灼识征询演讲，2020年至2025年，全球机械人市场规模由2311。1亿元增加至4972。2亿元；此中，协做机械人的市场规模从34。1亿元增加至106。6亿元，年复合增加率为25。6%。

　　之后，创业板IPO受理的又一家未盈利企业。跟着其“回A”历程的推进，“H转深A”无望添加新的示范案例。

　　越疆科技正在研发上花了不少钱。演讲期内，公司研发费用别离为7052。68万元、7179。21万元、1。15亿元，占停业收入的比例别离为24。57%、19。15%和23。23%，公司的研发费用次要由职工薪酬、物料耗损和股份领取等形成。

　　公司的客户包罗领益集团、元琳智能、遇立实业、TechShareInc、西安科技大学等。演讲期内，公司持续加大市场推广，营业范畴不竭拓展，使得客户布局动态变化，客户集中度不高且次要客户变更较大。若是公司未能持续拓展新客户，可能会影响运营的不变性。

　　早正在2024年12月，越疆科技（就登岸港交所上市，其时刊行价为18。8港元/股，募资总额约8。31亿港元。截至4月30日下战书收盘，其股价为31。7港元/股，市值约140亿元。

　　越疆科技从停业务为协做和具身智能的研发、出产和发卖。公司2025年协做机械人销量位居全球第一。